Finanzierung der sauberen Wasserstoffrevolution

Dieser Artikel erschien zuerst in H2-Ansicht.

Von Allan Baker, Head of Power Advisory & Project Finance bei Societe Generale, Mitglied des Hydrogen Council

Als wir nach dem neuesten IPCC-Bericht um die Ecke zur nächsten COP26 in Glasgow biegen, wissen wir, dass Wasserstoff eine wichtige Rolle bei der Dekarbonisierung der Industrie und letztendlich beim Erreichen der Klimaziele spielen wird. Die Technologie ist bereit, es gibt politische Unterstützung wie nie zuvor, und weltweit sind über 350 Großprojekte in Vorbereitung¹ – all dies zeigt eine beispiellose Dynamik. Dennoch gibt es noch große Herausforderungen, um die Revolution des sauberen Wasserstoffs zu verwirklichen – und sie beginnt mit der Sicherung des Marktes und der Finanzierung der Massenproduktion.

Mittel aufstocken

Eine intelligente Kombination aus öffentlichen und privaten Finanzinstrumenten ist möglich und bietet einzigartige Vorteile und Wirkungen. Während Zuschüsse Innovation oder Demonstrationsprojekte in der Frühphase unterstützen können, hilft die öffentliche Auftragsvergabe, die Wertschöpfungskette durch Investitionen des öffentlichen Sektors zu erweitern, und Instrumente wie Kapitalbeteiligungen ermöglichen es Risikokapitalgebern, eine führende Rolle zu spielen, indem sie in Unternehmen in der Frühphase mit hohem Wachstumspotenzial investieren . Wenn sie durch geeignete langfristige regulatorische Rahmenbedingungen unterstützt werden, können diese Finanzinstrumente dazu beitragen, Großprojekte und Branchenwachstum anzukurbeln.

Wasserstoff folgt dem Weg, den andere saubere Technologien wie Wind und Sonne zuvor eingeschlagen haben. Zunächst werden Großprojekte mit Hilfe öffentlicher Fördermittel – vor allem Zuschüsse und CAPEX-Zuschüsse für Piloten und Infrastruktur – realisiert. Wenn die Branche dann beginnt, innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens eine glaubwürdige Erfolgsbilanz bei den Renditen vorzuweisen, ist ein wachsender Pool von Finanzakteuren und Fonds bereit, auf der Eigenkapital- oder Fremdkapitalseite in die Kapitalstruktur einzusteigen, und der Anteil der öffentlichen Unterstützung nimmt ab . Der zeitliche Vorteil von Wasserstoff besteht darin, dass es sich nicht um eine neue Technologie handelt – es überspringt also einige der Schritte, die andere aufstrebende Technologien durchlaufen mussten.

Doch obwohl die Wasserstofftechnologie verfügbar ist, befindet sich der Markt noch in einem relativ frühen Stadium, und wie bei Wind und Sonne ist die Mobilisierung des erforderlichen privaten Kapitals in großem Umfang nur mit staatlicher Unterstützung zu Beginn, sowohl fiskalisch als auch regulatorisch, möglich, um ausreichend zu entlasten. Risikoinvestitionen. Während die Industrie und die Finanzwelt Technologie- und Kontrahentenrisiken übernehmen, können nur Regierungen das notwendige allgemeine günstige Umfeld schaffen, indem sie Risiken im Zusammenhang mit der Marktentwicklung tragen. Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt haben dies verstanden und arbeiten nun daran, die Branche durch vorübergehende Subventionen und klare langfristige regulatorische Rahmenbedingungen anzukurbeln: Mehr als 30 Länder haben jetzt konkrete Wasserstoffstrategien und sehen $76 Milliarden an Finanzmitteln vor². Fügen Sie der Mischung CO2-Steuern und Emissionszertifikate hinzu, und dies verschiebt die Wirtschaftlichkeit weiter zugunsten sauberer Energietechnologien.

Wasserstoff bankfähig machen

Während sich Regierungen auf der ganzen Welt für die Unterstützung der Skalierung einsetzen, beginnt auch die Finanzgemeinschaft, ihre Wetten auf potenzielle Wachstumsmärkte abzusichern. In den letzten Monaten sind mehrere dedizierte Wasserstoff-Fonds entstanden – und weitere Fonds, Banken und Ventures beobachten genau und warten darauf, dass sich die gesamte Wertschöpfungskette über die Projektebene hinausbewegt. Das bedeutet, dass Wasserstoff noch zeigen muss, wie der globale Markt etabliert wird – nicht nur von der Angebotsseite, sondern auch von der Verteilung und Endnutzung. Für Investoren wollen sie im Wesentlichen wissen, woher die Einnahmen kommen werden.   

Einige der größten Projekte sind heute Massenproduktionsprojekte für grünen Wasserstoff an Standorten mit spezifischen Vorteilen wie dem Nahen Osten oder Australien – Regionen, in denen große Mengen an erneuerbarer Energie zu geringen Kosten erzeugt und zur Herstellung von grünem Wasserstoff durch Elektrolyse verwendet werden können. Dies bietet eine beeindruckende Größenordnung, aber die beträchtliche Menge an Wasserstoff wird nicht nur für den Inlandsverbrauch bestimmt sein, sondern muss als Wasserstoff oder in Form von leichter zu versendenden Derivaten wie grünem Ammoniak zu Nachfragezentren an anderen Orten transportiert werden. Diese Verteilungs- und Nachfrageseite der Gleichung ist aus technischer und wirtschaftlicher Sicht noch nicht selbstverständlich. Ein Investor, der versucht, Risiken und Einnahmen zu quantifizieren, muss wissen, an wen und zu welchem Preis dieser Wasserstoff verkauft wird. Um Unsicherheiten zu reduzieren und zu zeigen, dass Projekte wirtschaftlich rentabel sind, benötigen sie solide, langfristige und kreditwürdige Abnahmeverträge.

Als Mitglied der Investorengruppe des Hydrogen Council ist es eine aufregende Zeit, mit der Wasserstoffindustrie zusammenzuarbeiten, um dabei zu helfen, die Punkte zu verbinden. Der Druck auf Regierungen, große Unternehmen und Investoren nimmt sicherlich zu, Klimaversprechen in konkrete Maßnahmen umzusetzen, und es ist ermutigend zu sehen, wie sich die verschiedenen Akteure zusammenschließen, um Anreize zu schaffen, das Energiesystem der Zukunft zu finanzieren und aufzubauen.

[1] Aktualisierungen von Hydrogen Insights, Wasserstoffrat, Juli 2021

[2] Aktualisierungen von Hydrogen Insights, Wasserstoffrat, Juli 2021